什么是股市泡沫？金融市场泡沫周期的阶段分析

什么是股市泡沫?

股市短期疯涨，市盈利急剧攀升，价格与价值严重背离，即产生股市泡沫。泡沫在词典中的本意是聚集在液体中的气泡。亦用来比喻人事的空虚或幻想。经济学里的泡沫是指因投机交易极度活跃，金融证券、房地产等的市场价格脱离实际价值大幅上涨，造成表面繁荣的经济现象。

资产泡沫所以能形成，并非市场缺乏明显的迹象，而是大家普遍视而不见。2000年，就在网络泡沫破灭之前，标准普尔500指数成分股中的美国大公司的历史市盈率接近30倍，大约是历史平均水平的两倍。但有人说那时的互联网已经让市盈率这种估值方法过时了。2007年初，就在美国房价下跌30%之前，房价租金比是正常水平的两倍，但宽松的房贷政策和各种补贴显然重新定义了所谓“负担能力”这个概念。

一个新的股市泡沫可能正在酝酿之中，但这一次迹象却没有那么明显。尽管美国股市只用了26个月的时间就从经济衰退的底部飙涨至现在的水平(这样的涨幅通常需要10年的时间)，但美股看上去依然不贵。标普500指数成分股的历史市盈率为15.3倍，这只稍稍高于历史平均水平──14.5倍。但这些数字可能会吸引投资者走向悬崖。历史经验表明，相对于经济规模来说，眼下企业的利润水平过高且无法持续。以较正常的利润水平计算的真实市盈率已经大大超过了20倍。

金融市场泡沫周期有哪几个阶段?

隐匿期

这是市场周期的第一个阶段，这个阶段内，一些聪明的投资者会预感到未来会有大幅上升空间的投资机会，这时候他们的预判还没有被市场证实，投资风险是比较大的。如果他们坚信自己的判断并对基本面进行更加深入的研究，会开始耐心布局，逐步建立头寸。

醒悟期

这是市场中周期的第二个阶段，市场已经开始逐渐反馈，这些聪明的投资者会开始加大投资力度，引发各路新闻媒体等的注意，开始大规模宣传开，市场的吸引力逐渐增强

狂热期

到了这个阶段，大家争相进入市场，普通投资者和新手投资者都参与到其中，还觉得自己能拥有一个一夜暴富的机会，不断加码，更多资金的进入将市场资产进一步推高，达到新的顶峰，而这个时候，聪明的投资者已经享受到市场的红利，开始逐渐退出，

崩盘期

这个阶段是财富梦破碎的阶段，市场泡沫破裂，价格开始暴跌，当然可能会在一波下跌之后出现小幅度的上升，又吸引了一批资金入市，但是这波上升并没有延续，而是开始暴跌，普通投资者开始疯狂抛售，价格一步步下跌，连接受的人都没有。资产竞相被抛售，其估值可能会开始低于长期均值，大家的投情绪也普遍消沉。

这时候聪明的投资者可能会开始重新布局，可能会开始另一轮新的周期。